Кто наказывает Маска. Политический обвал и передел рынка искусственного интеллекта в США

После поражения республиканцев на промежуточных выборах в Конгресс США обвалились акции технологических компаний. Под удар попали бизнесы Илона Маска и многомиллиардные проекты строительства дата-центров. Возможно, начинается более серьёзный процесс - перераспределение контроля над инфраструктурой искусственного интеллекта. С учётом значимости технологии контроль над ней приобретает особую ценность.

Пределы развития ИИ

5 ноября индекс Nasdaq упал на 5,5%, S&P 500 потерял 4,4%. За одну торговую сессию рынок лишился нескольких триллионов долларов. Сильнее всего пострадали производители микросхем и компании, связанные со строительством вычислительных центров. Акции Nvidia упали более чем на 9%, AMD - на 17%.

Очевидный повод - изменение политического баланса после победы демократов на выборах в Конгресс 3 ноября. Однако важнее могут оказаться побочные эффекты. По данным Ballotpedia, в 40 из 41 голосования на местном уровне американцы поддержали ограничения на строительство дата-центров либо отвергли решения в пользу застройщиков.

Инфраструктура ИИ столкнулась с физическими пределами развития: не хватает электроэнергии, перегружены сети, растёт потребление воды, а жители выступают против новых объектов. Теперь к ограничениям добавилась возможность тормозить проекты законодательными и административными мерами.

Проблемы с физическими пределами развития контрастируют с заметным интересом к сфере ИИ финансового капитала. По оценке JPMorgan, капитальные расходы крупнейших технологических корпораций на инфраструктуру в 2026-м достигнут 697 млрд долларов. Для реализации масштабных программ нужны огромные заёмные средства, а возврат инвестиций растягивается на годы. Любая задержка строительства повышает расходы на обслуживание долга и ухудшает экономику проекта.

У крупных технологических корпораций, таких как Microsoft, Amazon и Alphabet, есть собственные денежные потоки и действующие вычислительные мощности. Финансовое положение новых операторов инфраструктуры ИИ зачастую уязвимее: они зависят от постоянного привлечения капитала и своевременного ввода объектов в эксплуатацию.

Ограничения, публично объясняемые борьбой с чрезмерным расширением технологического бизнеса, способны укрепить позиции действующих гигантов и осложнить появление у них конкурентов.

Политическая ставка Маска

Илон Маск потратил на поддержку Республиканской партии не менее 445 млн долларов. Но политическая инвестиция не принесла ему ожидаемого результата. Демократы получили контроль над двумя палатами Конгресса, а в Техасе, где сосредоточены ключевые предприятия Маска, сменился губернатор.

Акции Tesla и SpaceX резко подешевели. Под вопросом оказались условия строительства новых дата-центров, развитие производства микросхем и перспективы объединения активов миллиардера. Дополнительную неопределённость и нервозность создают обещанные демократами расследования его отношений с государственными структурами.

Маск - в сложном положении. Он пытался соединить технологический капитал с прямым политическим влиянием, вкладывая средства в благоприятный для бизнеса государственный курс. Но смена большинства в Конгрессе показала: стратегия Маска не гарантирует ему защиты, даже если союзник - Дональд Трамп - сохраняет кресло президента. 

Игра на понижение акций компаний, связанных с дата-центрами, началась до промежуточных выборов. По данным S3 Partners, к середине октября шесть крупнейших компаний потеряли в среднем 33% стоимости относительно конца июля.

После политического поражения республиканцев США, вероятно, ждёт экономический передел. Точнее - борьба за будущую стоимость активов. Ограничение новых этапов проектов способно повысить цену уже построенной инфраструктуры. Финансовые трудности конкурентов, в свою очередь, могут открыть возможности для покупки их активов со скидкой.

Илон Маск - не просто политический союзник республиканца Трампа, а потенциально самостоятельный центр технологической власти и конкурент сразу нескольких крупных игроков отрасли. К тому же многие из них сделали ставку на победившую сторону.